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　　就在Figma上市首日暴涨、景观无穷曩昔仅十个月后，这家狡计软件新贵再次成为市集焦点——这一次，是因为激进投资者的强势介入。Findell Capital Management本周公开致函Figma董事会，条款公司大幅削减成本、精简家具线并审查与AI公司Anthropic的有关处罚问题。这一事件被市集视为科技公司“不肯上市”的又一典型案例：一朝深入在公众视线中，此前在私募市集被袒护的处罚症结与成本结构问题将无处遁形。

　　Findell Capital在信中建议了三项中枢诉求。率先，条款Figma将家具线裁减至Design、Dev Mode、FigJam和Make四大中枢家具，罢手或整合其他边际业务。其次，命令将研发成本和股权激发开销降至行业可比水平——现时Figma的股权激发开销占营收的27%，而Adobe仅约为8%。第三，就董事会与Anthropic之间的关连发起寂寞探望，原因是在Anthropic推出与Figma平直竞争的Claude Design家具前三天，其首席家具官刚刚辞去Figma董事职务。

　　Figma的股价发扬印证了激进投资者的担忧。自2025年7月上市首日以115.50好意思元收盘、市值一度靠拢800亿好意思元后，该股沿途下滑，如今已跌至21好意思元隔壁，银河游戏较高点回撤逾越80%。这意味着，上市首日追高的散户投资者账面损失惨重，而那些在私募市集以极低成本入股的早期投资者和里面东说念主士，则在IPO后的屡次解禁窗口中得胜套现。

　　分析东说念主士指出，Figma的遇到为现时列队上市的天量AI独角兽提供了一个千里痛的前车之鉴。问题并不在于公开市集“处分”了Figma，而在于IPO这个透明的司帐环境，深入了此前被私募老本袒护的结构性问题。尤其值得诊疗的是股权激发的成本黑洞——Figma 2025财年股权激发开销高达约13.6亿好意思元，仅2026年第一季度就达1.69亿好意思元，平直将当季的GAAP净利润推入1.42亿好意思元的蚀本。

　　Findell的介入，将Figma从一个“上市失败”的叙事，拉回到了“公司自己成本失控”的实验。接下来，市集将密切诊疗Figma治理层能否酬劳激进投资者的诉求，削减股权激发占比、擢升运营效果。这一礼貌，也将成为洽商将来AI巨头们能否沉稳完成从私募骄子到公众公司转型的要道标尺。

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